Verkligt Värde Anställda Optioner

Personaloptioner: Värderings - och prissättningsproblem av John Summa. CTA, PhD, grundare av hedgeMyOptions och OptionsNerd Värdering av ESOs är en komplicerad fråga men kan förenklas för praktisk förståelse så att innehavare av ESOs kan fatta välgrundade val om förvaltning av aktiekompensation. Värdering Eventuella alternativ kommer att ha mer eller mindre värde på det beroende på följande huvuddeterminanter av värde: volatilitet, resterande tid, riskfri ränta, aktiekurs och aktiekurs. När en optionsmottagare tilldelas en ESO som ger rätt att förvärva 1 000 aktier i bolagets aktie till ett aktiekurs på 50, till exempel är aktiekursens stipendatum normalt samma som aktiekursen. Med tanke på tabellen nedan har vi tagit fram några värderingar baserade på den välkända och allmänt använda Black-Scholes-modellen för alternativprissättning. Vi har kopplat in de ovannämnda nyckelvariablerna medan de håller några andra variabler (dvs. prisförändringar, räntor) som är fasta för att isolera effekterna av förändringar i ESO-värdet från tidsvärdesförfall och endast volatilitetsförändringar. Först och främst när du får ett ESO-bidrag, vilket framgår av tabellen nedan, trots att dessa alternativ ännu inte finns i pengarna, är de inte värdelösa. De har betydande värde känt som tid eller extrinsic värde. Även om tiden till utgångsperioderna i praktiska fall kan diskonteras med motiveringen att anställda inte kan förbli hos företaget hela 10 år (antagna nedan är 10 år för förenkling) eller för att en bidragsmottagare kan utföra en för tidig övning, kan vissa antaganden om verkligt värde presenteras nedan med en Black-Scholes-modell. (För att lära dig mer, läs Vad är Alternativ Moneyness och hur man undviker stängningsalternativ under Instrinsic Value.) Om du antar att du håller dina ESO-värden fram till utgången, ger följande tabell ett korrekt redogörelse för värden för en ESO med ett 50-lösenpris med 10 år till utgången och om pengarna (aktiekursen motsvarar strikningskurs). Till exempel, med en antagen volatilitet på 30 (ett annat antagande som vanligtvis används men som kan underskatta värdet om den faktiska volatiliteten över tiden visar sig vara högre) ser vi att vid tilldelningen är alternativen värda 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). När tiden går överens kan vi dock säga från 10 år till bara tre år till utgången, att ESO: erna förlorar värde (återigen med antagande att priset på lager förblir detsamma), som faller från 23.080 till 12.100. Detta är förlust av tidvärde. Det teoretiska värdet av ESO över tiden - 30 antagen volatilitet Figur 4: Verkligt värde för en ESO med lönepengar med lösenpris på 50 under olika antaganden om återstående tid och volatilitet. Figur 4 visar samma schema över priserna med tiden kvar till utgången, men här lägger vi till en högre antagen volatilitetsgrad - nu 60, upp från 30. Den gula tomten representerar den lägre antagna volatiliteten på 30, vilket visar minskat verkligt värde alls tidpunkter. Den röda tomten visar under tiden värden med högre antagen volatilitet (60) och annorlunda tid kvar på ESO: erna. Det är uppenbart att du på något högre nivå av volatilitet visar större ESO-värde. Till exempel, på tre år kvar, i stället för bara 12 000 som i föregående fall vid 30 volatilitet, har vi 21 000 i värde vid 60 volatilitet. Så antaganden om volatilitetsförhållanden kan få stor inverkan på teoretiskt eller verkligt värde och bör vara beslutsfattande om hur du hanterar dina ESO. Tabellen nedan visar samma data i tabellformat för de 60 antagna volatilitetsnivåerna. (Läs mer om beräkningen av alternativvärden i ESO: s. Använda Black-Scholes-modellen.) Teoretiskt värde av ESO över tiden 60 Antagna volatilitetsexpanderande aktieoptioner: En rimlig närmande Executive Summary Nu när företag som General Electric och Citigroup har accepterat förutsättningen att personaloptioner är en kostnad är att debatten ändras från huruvida redovisas optioner på resultaträkningar för hur man rapporterar dem. Författarna presenterar en ny redovisningsmekanism som upprätthåller den bakomliggande grunden för aktieoptionsutgiften medan adresser kritiker 8217 handlar om mätfel och bristen på avstämning till den faktiska erfarenheten. Ett förfarande som de kallar rättvisande exponering justerar och så småningom försonar kostnadsberäkningar gjorda vid tilldelningsdatum med efterföljande ändringar i värdet av alternativen, och det gör det på ett sätt som eliminerar prognos och mätfel över tiden. Metoden fångar huvudkännetecknet för aktieoptionskompensation8212 att anställda får del av ersättningen i form av ett anspråk på anspråk på det värde som de bidrar till att producera. Mekanismen innebär att man skapar poster på balansräkningens tillgångs - och balanssidor. På tillgångssidan skapar företagen ett förbetalt kompensationskonto som motsvarar den uppskattade kostnaden för de optioner som ges på ägaren8217-aktiekapitalet, de skapar ett inbetalt kapitaloptions konto för samma belopp. Förbetalda ersättningskonto kostnadsförs sedan via resultaträkningen och aktieoptionskontot justeras i balansräkningen för att återspegla förändringar i det uppskattade verkliga värdet av de beviljade optionerna. Avskrivningen av förbetald ersättning läggs till i förändringen i options grant8217s-värdet för att ge den totala redovisade kostnaden för optionstilldelningen för året. Vid utgången av intjänandeperioden använder företaget det verkliga värdet av det upptagna alternativet för att göra en slutlig justering i resultaträkningen för att förena eventuell skillnad mellan det verkliga värdet och summan av de belopp som redan redovisats. Nu när företag som General Electric, Microsoft och Citigroup har accepterat förutsättningen att personaloptioner är en kostnad, förändras debatten om redovisning av dem från att rapportera om optioner på resultaträkningar till hur man rapporterar dem. Motparten av utgifterna fortsätter emellertid att bekämpa en rearguard-åtgärd och argumenterar för att uppskattningar av kostnaden för personaloptioner, baserat på teoretiska formler, introducerar för mycket mätfel. De vill ha den redovisade kostnaden uppskjuten tills det kan vara exakt bestämt när aktieoptionerna utövas eller förverkas eller när de löper ut. Men uppskjuten redovisning av aktieoptionsutgifter flyger inför både redovisningsprinciper och ekonomisk verklighet. Kostnaderna ska matchas med intäkterna i samband med dem. Kostnaden för ett tilldelningsbidrag bör kostnadsföras över tiden, vanligtvis intjänandeperioden, då den motiverade och behållna arbetstagaren antas kunna tjäna bidraget genom att generera ytterligare intäkter för företaget. En viss grad av mätfel är ingen anledning att skjuta upp redovisningsredovisning är fylld med uppskattningar om framtida händelser om garantikostnader, kreditförlustreserver, framtida pensions - och efterpensionsförmåner och ansvarsförbindelser för miljöskador och produktfel. Vad mer är, de modeller som är tillgängliga för att beräkna optionsvärdet har blivit så sofistikerade att värderingar för personaloptioner sannolikt är mer exakta än många andra uppskattningar i bolagets finansiella rapporter. Det slutgiltiga försvaret av den antiexpensiva lobbyn är dess påstående att andra finansiella uppskattningsberäkningar baserade på framtida händelser slutligen förenas med avräkningsvärdet för de aktuella artiklarna. Till exempel betalas de beräknade kostnaderna för pensions - och eftertjänstförmåner samt för miljö - och produktsäkerhetsskulder i kontanter. Vid den tidpunkten justeras resultaträkningen för att redovisa eventuell skillnad mellan faktisk och beräknad kostnad. Som motståndarna till expensering pekar ut finns det ingen sådan korrigeringsmekanism för närvarande för att justera uppskattningsdagens uppskattningar av optionsoptioner. Detta är en av anledningarna till att högteknologiska företagsledare som Craig Barrett från Intel fortfarande protesterar mot den föreslagna standarden för redovisningsstandarder (FASB) för tilldelning av datum för optionsoptioner. Ett förfarande som vi kallar för verkligt värdeutgifter för aktieoptioner eliminerar prognoser och mätfel över tiden. Det är emellertid lätt att tillhandahålla en redovisningsmekanism som upprätthåller den ekonomiska rationalen som ligger bakom aktieoptionsutgifterna medan man tar itu med kritikerna oroar sig för mätfelet och bristen på avstämning till den faktiska erfarenheten. Ett förfarande som vi kallar rättvisande exponering justerar och slutligen försonar kostnadsberäkningar gjorda vid tilldelningsdatum till efterföljande verklig erfarenhet på ett sätt som eliminerar prognoser och mätfel över tiden. Teorin Vårt föreslagna sätt innebär att man skapar poster på balansräkningens tillgångs - och balanssidor för varje optionsbidrag. På tillgångssidan skapar företagen ett förbetalt kompensationskonto som motsvarar den uppskattade kostnaden för optionerna som beviljats ​​på ägarandelssidan, de skapar ett inbetalt kapitaloptions konto för samma belopp. Denna redovisning speglar vad företag skulle göra om de skulle utfärda konventionella alternativ och sälja dem till marknaden (i så fall skulle motsvarande tillgång vara kontantvinsten istället för förbetald ersättning). Uppskattningen av tillgångs - och ägarandelskontona kan antingen komma från en optionsprissättnings formel eller från citat från oberoende investeringsbanker. Förbetalt ersättningskonto kostnadsförs sedan via resultaträkningen efter ett vanligt rakt avskrivningsschema över intjänandeperioden den tid då de anställda tjänar sin eget kapitalbaserade ersättning och förmodligen producerar förmåner för bolaget. Samtidigt som förskottskompensationskonto kostnadsförs, justeras aktieoptionskontot i balansräkningen för att återspegla förändringar i det uppskattade verkliga värdet av de beviljade optionerna. Företaget erhåller periodisk omvärdering av optionsoptionerna, precis som det gjorde uppskattningsdagen, antingen från en aktieoptionsvärderingsmodell eller ett citat med investeringsbank. Avskrivningen av förbetald ersättning läggs till i värdeförändringen av optionsbidraget för att ge den totala redovisade kostnaden för optionstilldelningen för året. Vid utgången av intjänandeperioden använder företaget det verkliga värdet av den innehavna aktieoptionen som nu motsvarar den realiserade kompensationskostnaden för bidraget för att göra en slutgiltig justering i resultaträkningen för att förena eventuell skillnad mellan det verkliga värdet och summan av beloppen redan rapporterat på det sätt som beskrivits. Alternativen kan nu vara ganska exakt värderade, eftersom det inte längre finns några restriktioner på dem. Marknadsnoteringar skulle baseras på allmänt accepterade värderingsmodeller. Alternativt, om de nuvarande aktieoptionerna är i pengarna och innehavaren väljer att utöva dem omedelbart kan bolaget basera den realiserade kompensationskostnaden på skillnaden mellan aktiekursens marknadspris och lösenpriset för sina anställdas optioner. I det här fallet kommer kostnaden för företaget att vara mindre än om arbetstagaren hade behållit optionerna eftersom arbetstagaren har försvunnit det värdefulla möjligheten att se utvecklingen av aktiekurserna innan du lägger pengar i fara. Med andra ord har arbetstagaren valt att få ett mindre värdefullt ersättningspaket, vilket logiskt bör återspeglas i bolagets konton. Vissa förespråkare för expensing kan hävda att företagen bör fortsätta att justera bidragsvärdet efter att ha intjänats tills alternativen antingen förverkas eller utövas eller de upphör att gälla. Vi anser emellertid att bolagets resultaträkning som redovisar bidraget upphör att gälla vid tidpunkten för uppgörelsen eller nästan omedelbart därefter. Som vår kollega Bob Merton har påpekat för oss vid tidpunkten för uppgörelsen upphör de anställdas skyldigheter att tjäna optionerna, och han eller hon blir bara en annan kapitalinnehavare. Eventuella ytterligare transaktioner vid utövande eller förverkande bör därför leda till justeringar av ägarandelskontona och bolagets kassaflöde, men inte resultaträkningen. Tillvägagångssättet som vi har beskrivit är inte det enda sättet att implementera rättvisa utgifter. Företag kan välja att justera förbetalt ersättningskonto till verkligt värde istället för inbetalt kapitaloptionskonto. I det här fallet kommer de kvartalsvisa eller årliga förändringarna i optionsvärdet att skrivas av under alternativets återstående livslängd. Detta skulle minska de periodiska fluktuationerna i optionskostnaden men innebära en något mer komplex uppsättning beräkningar. En annan variant, för anställda som utför forskning och utvecklingsarbete och i startföretag, skulle vara att skjuta upp amorteringsstarten tills de anställdas ansträngningar ger en inkomstgenererande tillgång, till exempel en ny produkt eller ett program. Den stora fördelen med rättvisa exponering är att den fångar huvudkännetecknet för aktieoptionskompensation, nämligen att anställda får del av ersättningen i form av ett villkorat krav på det värde som de bidrar till att producera. Under årens lopp som anställda tjänar sin optionsbidrag, uppstår periodens kostnader för ersättningen, vilket speglar det värde de skapar. När arbetstagarnas ansträngningar under ett visst år ger betydande resultat i förhållande till bolagets aktiekurs, ökar nettokompensationsutgiften för att återspegla det högre värdet av de anställdas optionsbaserade ersättning. När anställda inte levererar ett högre aktiekurs står företaget inför en motsvarande lägre ersättningsräkning. Practice Låt oss sätta några siffror i vår metod. Antag att Kalepu Incorporated, ett hypotetiskt företag i Cambridge, Massachusetts, beviljar en av sina anställda tioåriga aktieoptioner på 100 aktier till det nuvarande marknadspriset på 30, som går in i fyra år. Med uppskattningar från en optionsprissättningsmodell eller från investeringsbanker uppskattar företaget kostnaden för dessa alternativ att vara 1000 (10 per option). Utställningen Fair Value Expensing, Scenario One visar hur företaget skulle bekosta dessa alternativ om de hamnar i pengar på den dag de väger. I år ett är optionspriset i vårt scenario konstant, så endast 250 avskrivningar på förbetald ersättning redovisas som en kostnad. I år två minskar alternativen uppskattat verkligt värde med 1 per option (100 för paketet). Ersättningskostnaden förblir 250, men en 100 minskning sker till det inbetalda kapitalkontot för att återspegla minskningen av optionsvärdet och 100 avdrags i beräkningen av år två ersättningskostnader. Under det följande året ökar alternativet med 4, vilket ger bidragsbeloppet upp till 1 300. Under år tre är den totala kompensationsutgiften 250 avskrivningar på det ursprungliga bidraget, plus en extra optionskostnad på 400 på grund av omvärderingen av bidraget till ett mycket högre värde. Rättvisa utgifter tar upp den viktigaste egenskapen hos aktieoptionsutjämning, där anställda får del av sin lön i form av en anspråk på anspråk på värde som de bidrar till att producera. I slutet av år fyra faller Kalepus aktiekurs, men det verkliga värdet av alternativen faller motsvarande från 1300 till bara 100, ett tal som kan beräknas exakt eftersom alternativen nu kan värderas som konventionella alternativ. I de sista åren redovisas därför 250 ersättningskostnader tillsammans med en justering till inbetalt kapital på minus 1 200, vilket ger en total redovisad ersättning för det året med minus 950. Med dessa siffror betalas den totala kompensationen över hela Perioden kommer ut till 100. Kontot för förbetalt ersättning är nu stängt och det finns endast 100 av inbetalt kapital i eget kapitalkonton. Denna 100 representerar kostnaden för de tjänster som görs till bolaget med dess anställda som motsvarande belopp som företaget skulle ha mottagit om det helt enkelt hade bestämt sig för att skriva alternativen, hålla dem i fyra år och sedan sälja dem på marknaden. Den 100 värderingen av optionerna återspeglar det nuvärda verkliga värdet på optioner som nu är obegränsade. Om marknaden faktiskt handlar alternativ med exakt samma lösenpris och löptid som de innehavna aktieoptionerna, kan Kalepu använda det noterade priset för dessa alternativ istället för den modell som det angivna priset skulle baseras på. Vad händer om en anställd som håller bidraget beslutar att lämna bolaget innan han går och därigenom förverkar de ovävda optionerna. Enligt vårt tillvägagångssätt anpassar bolaget resultaträkningen och balansräkningen för att minska anställda förbetalda ersättningstillgångskonto och motsvarande inbetalda kapital alternativkonto till noll. Vi antar till exempel att arbetstagaren lämnar i slutet av år två när optionsvärdet bärs på böckerna vid 900. Vid den tiden sänker företaget det anställda inbetalade kapitaloptionskonto till noll, skriver av 500 återstående i balansräkningen för förbetald kompensation (efter årets två-avskrivningar har bokförts) och redovisar en vinst på resultaträkningen om 400 för att vända de två tidigare åren av ersättningskostnader. På så sätt upphäver Kalepu den totala redovisade aktiebaserade kompensationsutgiften till det realiserade värdet på noll. Om optionspriset, i stället för att sänka till 1 vid årsskiftet 4, återstår till 13 i det sista året, motsvarar bolagets fyra års kompensationskostnad 250 avskrivningar och den totala kompensationskostnaden under de fyra åren är 1 300, vilket är högre än vad som förväntats vid tidpunkten för bidraget. När alternativen ligger i pengar, kan vissa anställda välja att träna omedelbart istället för att behålla hela värdet genom att vänta på att träna tills alternativen håller på att löpa ut. I det här fallet kan företaget använda börskursen på sina aktier vid inlösen och övningsdatum för att avsluta anmälan för bidraget. För att illustrera detta antar vi att Kalepus aktiekurs är 39 i slutet av år fyra när de anställda alternativen västar. Arbetstagaren bestämmer sig för att utöva på den tiden och förlorar 4 förmåner per option och därmed sänker kostnaden för alternativet till bolaget. Den tidiga övningen leder till en minus 400 år-fyra justering av det inbetalade kapitaloptionskontot (som visas i utställningen Fair Value Expensing, Scenario Two). Den totala ersättningsutgiften under de fyra åren är 900 vad företaget faktiskt gav upp genom att tillhandahålla 100 aktier till anställda till ett pris av 30 när marknadspriset var 39. Efter Anden Målet med finansiell redovisning är inte att minska mätfelet till noll. Om så var fallet skulle en företags finansiella rapporter endast bestå av dess direkta kassaflödesanalys, registrering av mottagna kontanter och utbetalning av kontanter under varje period. Men kassaflödesanalyser spelar inte in företagets sanna ekonomi. Därför har vi resultaträkningar som försöker mäta en periods ekonomiska intäkter genom att matcha de intäkter som uppnåtts med de kostnader som uppstår för att skapa dessa intäkter. Redovisningsprinciper som avskrivningar, intäktsredovisning, pensionskostnad och ersättning för osäkra fordringar och kreditförluster möjliggör en bättre, om än mindre precis, mätning av företagets intäkter under en period än en ren inlåning, utbetalning. Om FASB och International Accounting Standards Board skulle rekommendera rättvisa utgifter för personaloptioner skulle företagen kunna göra sina bästa uppskattningar om total kompensationskostnad under optionernas intjänandeperiod, följt av periodiska justeringar som skulle medföra redovisade kompensationsutgifter närmare de faktiska ekonomiska kostnaderna för företaget. En version av denna artikel framkom i december 2003 av Harvard Business Review. Robert S. Kaplan är seniorledare och Marvin Bower professor i ledarskapsutveckling, emeritus vid Harvard Business School. Han är medförfattare, med Michael E. Porter, av 8220Hur att lösa kostnadskrisen i vård8221 (HBR, september 2011). Krishna G. Palepu (kpalepuhbs. edu) är Ross Graham Walker professor i företagsekonomi vid Harvard Business School. De är medförfattare av tre tidigare HBR-artiklar, inklusive 8220strategier som passar nya marknader8221 (juni 2005). Denna artikel handlar om REDOVISNING Ekonomisk utvärdering av alternativ marknadsinstrumentdesign s: Mot en marknadsbaserad strategi för att beräkna det verkliga värdet av personaloptioner På din begäran har vi granskat olika marknadsbaserade tillvägagångssätt för att uppskatta det verkliga värdet av anställningsdatum för anställda aktieoptioner enligt FASB: s bokföringsräkning nr 123, aktiebaserad betalning (redovisning 123R), vilket förutsätter att bolag erkänner ersättning betald i form av personaloptioner som en kostnad i sina finansiella rapporter. En marknadsbaserad tillvägagångssätt innebär ett instrument som kommer att handlas bland villiga köpare och säljare och användningen av instrumentmarknadspriset som en rimlig uppskattning av tilläggsdagens verkliga värde på personaloptioner. Den huvudsakliga slutsatsen i vår analys hittills är att instrument som spårar framtida flöden av nettoskulder som företaget står inför eller nettotillskott av sina anställda under optionsbidraget kan ge rimliga uppskattningar av verkligt värde enligt definitionen i uttalande 123R. Vidare indikerar vår analys att instrument som replikerar villkoren för personaloptioner eller annan aktiebaserad ersättning inte ger rimliga uppskattningar av verkligt värde. Dessa slutsatser är endast relevanta för instrumentets utformning. Lämpligheten för varje marknadsbaserat tillvägagångssätt för uppskattning av verkligt värde beror inte bara på en lämplig instrumentdesign. men också om förekomsten av en lämplig marknadsprissättningsmekanism och relaterad informationsplan för att säkerställa lämpliga nivåer av konkurrens och likviditet på marknaden för instrumentet. 1. Bakgrund: Marknadsbaserad tillvägagångssätt och målsättningsmål Målet enligt uppgift 123R är det verkliga värdet av tilldelningsdatumet för bolagets skyldighet till sina anställda enligt optionsbidraget, vilket är kostnaden för företaget att göra bidraget, utvärderas vid tidpunkten för beviljandet. Ur ett ekonomiskt perspektiv kan detta ses som möjligheten till optionsbidrag till bolagets aktieägare. 1 Mätmålet är opåverkat av beslutet att använda ett marknadsbaserat tillvägagångssätt för värdering, snarare än ett modellbaserat tillvägagångssätt. Under det marknadsbaserade tillvägagångssättet använder företaget ett marknadspris som ett alternativ till den modellbaserade uppskattningen som dess mått på verkligt värde. Marknadspriset är det pris som ett marknadsinstrument handlas på mellan en villig köpare och säljare. Priset erhålls genom en konkurrenskraftig marknadsprocess. Ett marknadsbaserat tillvägagångssätt måste ha tre element för att skapa ett marknadspris som är en rimlig uppskattning av det verkliga värdet av ett personaloptionsbidrag. För att uppfylla målen i uttalande 123R måste varje del av det marknadsbaserade tillvägagångssättet överensstämma med värdet av verkligt värde: Ett marknadsinstrument som ger nettobetalningar på innehavaren som är lika med värdet till verkligt värde för alla eller del av personaloptionsbidraget. 2. 3 En trovärdig informationsplan som gör det möjligt för potentiella köpare och säljare att prissätta instrumentet. Planen ska till exempel ge information om de anställdas övningsbeteende i bidraget. Det bör vara lättillgängligt för alla marknadsaktörer att minska potentialen för negativt urval. En marknadsprissättningsmekanism genom vilken instrumentet kan handlas för att skapa ett pris. Det bör uppmuntra deltagande på marknaden för att främja konkurrensen mellan villiga köpare och säljare. Instrumentdesignen är således bara en av flera delar av ett marknadsbaserat tillvägagångssätt som måste överensstämma med målet med verkligt värde för att producera ett pris som motsvarar verkligt värde. Vi förstår att inga instrument var offentligt tillgängliga för att uppskatta det verkliga värdet av personaloptioner före offentliggörandet av uttalande 123R. En rad olika instrumentverktygsdesign s har blivit uppmärksammade sedan utgivningen av SAB 107 i mars 2005, vilket gav vägledning för företag att följa med att använda modeller för att uppskatta verkligt värde. Detta memo återspeglar vår översikt över instrumentdesign s hittills. Våra slutsatser om potentialen för alternativ instrumentdesign s för att skapa rimliga uppskattningar av verkligt värde framgår av nästa avsnitt. När vi har nått dessa slutsatser har vi antagit att andra delar av det marknadsbaserade tillvägagångssättet är lämpliga för uppskattning av verkligt värde. 2. Alternativa tillvägagångssätt för instrumentdesign Kandidatinstrument för värdering av personaloptionsbidrag enligt uttalande 123R har tenderat att falla in i två kategorier, vilket vi skiljer som spårningsstrategin och villkoren. Av de två tillvägagångssätten verkar endast spårningsförfarandet sannolikt ge en rimlig uppskattning av verkligt värde på personaloptioner, vilket vi förklarar nedan. A. Spårningsförfaranden Under spårningsmetoderna handlar villiga köpare och säljare om rätten till framtida utbetalningar som är identiska med framtida flöden av anställda med nettoinkomster eller, likvärdigt, nettoskulder för företaget under bidraget. För att värdera ett personaloptionsbidrag är dessa två konstruktioner förenliga med värdering av verkligt värde: Ett instrument som lovar betalningar till innehavaren som liknar de framtida inneboende värdena som de anställda uppnår under bidraget. Detta kan uppnås genom att bolaget konkurrerar med ett instrument med betalningar som spårar det inneboende värdet som de anställda uppnått vid utövandet av vissa eller alla gällande optionsrätter. Ett instrument som överlåter skyldigheter till en innehavare av tredje part som liknar företagets faktiska nettoskyldigheter till anställda enligt optionsbidraget. Detta kan uppnås genom att betala en kvalificerad tredje part för att uppfylla vissa eller alla företags skyldigheter gentemot medarbetare enligt optionsbidraget. I varje fall är instrumentets förhållanden utformade för att vara bindande. Ur ett ekonomiskt perspektiv skapar möjligheten att handla ett spårningsinstrument incitament för köpare och säljare att ägna resurser för att uppskatta instrumentets värde och att avslöja denna information genom marknadspriset. Spårningsinstrumentet skapar incitament att uppskatta ett pris som motsvarar verkligt värde genom att exponera innehavaren för framtida betalnings - eller skuldflöden som är av design lika med vad företaget står inför under bidraget. Vid prissättningen av instrumentet prissätter de potentiella köparna och säljare således tilläggsdagens verkliga värde på bolagets skyldighet enligt bidraget. Marknadspriset för spårningsinstrumentet är därmed en rimlig uppskattning av verkligt värde på en konkurrensutsatt marknad. Under spårningssättet införs inga restriktioner för innehavarens förmåga att handla eller säkra instrumentet. Samtliga kostnader för optionsbidraget till företaget, och därmed verkligt värde, fångas genom löftet om framtida betalningar eller tilldelning av framtida förpliktelser. Dessa framtida flöden spårar bolagets nettobetalningar till sina anställda under optionsbidrag och därmed verkligt värde. 4 Det faktum att de begränsningar som anställda ställs inför mot handel eller säkring på marknadsinstrumentet eller dess innehavare sannolikt skulle medföra att marknadspriset på instrumentet avviker från verkligt värde. Anledningen är att dessa begränsningar påverkar möjligheten till bidrag till företaget endast genom deras inverkan på de anställdas övningsbeteende. 5 Detta beteende är fullt infångat i flödet av betalningar eller förpliktelser enligt spårningssättet. Vi drar slutsatsen att marknadsinstrument som tilldelar framtida flöden av nettoförpliktelser eller nettotäkter under beviljandet till innehavaren är lämpliga för att generera ett transaktionspris som är en rimlig uppskattning av verkligt värde, enligt definitionen i uttalande 123R. B. Villkor Tillvägagångssätt Det har föreslagits att om ett marknadsinstrument skulle kunna utformas för att ålägga innehavaren de villkor och villkor som anställda står inför enligt ett optionsavtal, kan instrumentets marknadspris användas som en rimlig uppskattning av rimligt värde. Detta är villkoren närmare villkor: Placering av villkoren för innehavaren av instrumentet som replikerar de materiella villkoren för de anställda som är mottagare av optionerna under bidraget för vilken en uppskattning av verkligt värde söks. Till exempel skulle innehavaren av marknadsinstrumentet ha samma förbud mot handel och säkring av instrumentet som anställda står inför enligt villkoren för de beviljade optionerna. Ideellt skulle detta leda till att innehavaren fattar samma övningsbeslut som anställda. Det finns inneboende svårigheter med ett sådant instrument som sannolikt kommer att förhindra att marknadspriset blir en rimlig uppskattning av verkligt värde. Den största svårigheten är att kostnaden för optionsbidraget till företaget beror på överväganden som inte fångas av de villkor som anställda står inför enligt optionsavtalet. Till exempel är anställda vanligtvis begränsade från att överföra sina optioner eller säkra deras optionspositioner, så att villkor-tillvägagångssättet föreskriver att sådana begränsningar införs för innehavaren av instrumentet för att påverka marknadspriset. Ändå är dessa begränsningar inte relevanta för kostnaden för bidraget till företaget. Bolaget kan överlåta sina förpliktelser enligt optionsbidrag till tredje part och står fritt för att säkra sin ställning. Bolagets kostnaden för riskbärande medel under bidraget och därigenom möjlighetskostnaden för bidraget återspeglar denna förmåga att handla och säkra, trots att instrumentdesignen enligt villkoren inte gör det. Det är således klart att faktorer som är relevanta för kostnaden för bidraget till bolaget utelämnas från instrumentdesignen enligt villkor och förhållningssätt. Det har föreslagits att en investerare som står inför de villkor som anställda står inför kommer att uppvisa samma övningsbeteende som de anställda under stipendiet. Tanken är att få investerare att förutse övningsbeteende som liknar de anställdas möjligheter att få dem att införa sådan information i instrumentets marknadspris. Trots att träningsbeteendet är relevant för uppskattningen av verkligt värde, övervägs inte uppfattningen att investerare ska bete sig som anställda i ett ekonomiskt perspektiv. Det finns ingen anledning att förvänta sig att investerare ska visa samma övningsbeteende som anställda, även om de har instrument som har liknande villkor. Skillnader mellan anställdas och investerarnas preferenser kommer i allmänhet att förhindra att deras övningsbeteenden blir liknande. Till exempel: anställda och investerare kan ha olika riskprofiler anställda betalar med tjänsten över tid, inte framåt med kontanter anställda kan bidra direkt till tillväxten och framgången för företaget och anställningsförhållandena är mer direkt relaterade till företagets resultat än vad som är investerarens försörjning. Vidare kan efter frivillig och ofrivillig uppsägning från företaget väsentligt påverka övningsbeteendet och kostnaden för företagets åtaganden enligt bidraget. Att ersätta de villkor som anställda står inför enligt optionsavtalet är således inte tillräckligt för att leda en investerare i instrumentet för att uppvisa övningsbeteende som liknar övningsbeteenden hos de anställda under stipendiet. Vi drar slutsatsen att villkoren för utformningen av ett marknadsinstrument inte ger ett transaktionspris som är en rimlig åtgärd av kostnaden för optionstilldelningen till emittenten och kommer följaktligen inte att uppfylla målen för mervärdesmätning av standarden. 3. Enkel implementering Vid jämförelse av alternativa metoder för instrumentdesign. Vi har också funderat på enkel implementering. Vår inledande analys indikerar att instrument som överför framtida flöden av nettoförpliktelser eller betalningar till en villig köpare eller säljare utgör inga betydande genomförandehinder. De genomförandeproblem som uppstår vid tillämpning av villkor och villkor för att uppnå en uppskattning av verkligt värde verkar vara oöverstigliga. 4. Fördelar med användningen av marknadsinstrument för att beräkna verkligt värde Användningen av ett lämpligt marknadsinstrument för att uppnå en uppskattning av verkligt värde har vissa tydliga fördelar jämfört med användningen av ett modellbaserat värderingsätt, förutsatt att instrumentdesignen är tillräcklig för mätvärdet av verkligt värde och åtföljs av en lämplig marknadsfördelningsmekanism och informationsplan. I det fallet är några av fördelarna med det marknadsbaserade tillvägagångssättet följande: Marknadspriset som erhålls genom ett marknadsbaserat tillvägagångssätt kan effektivt återspegla en konsensusvy bland informerade marknadsaktörer om en kostnad, tillgång eller skuldsättning, framtida kontanter flöden, osäkerheten kring dessa kassaflöden och den ersättning som marknadsplatsdeltagarna kräver för att ha dessa osäkerheter. Instrumentpriset kan fastställa den verkliga kostnaden för tilldelningen till utgivaren genom att den prissätts av marknaden. Användning av marknadsinstrument kan främja konkurrensen mellan olika metoder för att uppskatta värdet av marknadsinstrumentet och därigenom leda till innovationer i modeller och tekniker som används för att prissätta personaloptioner. Det kan finnas en positiv externitet för andra företag som skulle kunna använda marknadspriserna för att förbättra deras kalibrering av modellbaserade uppskattningar. 5. Slutsats Sammanfattningsvis är våra slutsatser från och med att överväga alternativa marknadsbaserade metoder för värdering enligt uttalande 123R, med inriktning på utformningen av ett marknadsinstrument, följande: Marknadsutbyte mellan villiga köpare och säljare av instrument som är konstruerade för att spåra Det framtida flödet av nettobeloppet för bolaget eller nettokvitton från anställda under bidraget kan ge rimliga marknadsbaserade uppskattningar av verkligt värde som överensstämmer med målsättningen för uttalande 123R. Marknadsutbyte av instrument som har föreslagits för att replikera villkoren för personaloptioner ger inte rimliga uppskattningar av verkligt värde. Spårningssättet för utformningen av marknadsinstrument verkar lättare att genomföra än villkoren i förhållande till villkoren. Restrictions against the trading or hedging of a market instrument are not consistent with the fair value objective under any of the approaches to instrument design that we have reviewed. All of this assumes that the market exchange occurs in a competitive market, reflecting the use of an appropriate market pricing mechanism and information plan . 1 Chester S. Spatt, Cindy R. Alexander, David A. Dubofsky, M. Nimalendran and George Oldfield, Economic Perspective on Employee Option Expensing: Valuation and Implementation of FAS 123(R), Office of Economic Analysis Memo to Donald Nicolaisen, Chief Accountant, March 18, 2005. sec. govinterpsaccountsecoeamemo032905.pdf 2 Under the proposals that we have seen, the amount of market instruments that would be issued is a fraction of the total option grant (generally 5-15 percent of the grant). Alternatively, a company could transfer part or all of its grant obligations to a third party that would meet the grants stock delivery obligation. We have not evaluated the adequacy of any grant size or volume to the achievement of the valuation objective. 3 The net payment may be in the form of securities or cash. 4 The tracking instrument is designed to reflect the companys anticipated pre-vesting forfeiture rate, so that investors receive payouts consistent with this rate and price the instrument on this basis. Tracking based on pre-vesting forfeiture is accomplished by adjusting the payout associated with employee exercises by a factor to reflect the disparity between the anticipated and the realized rates of pre-vesting forfeitures. Companies can then update the reported cost over time to reflect new information about the actual rate of forfeiture, as required by Statement 123R. 5 Restrictions on the trading of the instrument andor hedging of the exposure to the instrument (including replicating the instrument with the underlying asset using a dynamic strategy) can have a significant effect on price. For example, Brenner, Eldor, and Hauser, in their paper titled The Price of Options Illiquidity, compare the prices of exchange-traded foreign exchange options with similar options that were auctioned off by the Central Bank of Israel that were not tradable. The non-tradable options in their data were on average priced at 21 percent less than the exchange-traded options. Modified: 09092005Accounting for Stock-Based Compensation (Issued 1095) This Statement establishes financial accounting and reporting standards for stock-based employee compensation plans. Dessa planer omfattar alla arrangemang genom vilka anställda får aktier av aktier eller andra eget kapitalinstrument hos arbetsgivaren eller arbetsgivaren ålägger sina anställda skulder i belopp baserat på priset på arbetsgivarlagret. Exempel är köpoptionsplaner, aktieoptioner, bundna aktier och aktierättningsrätter. Denna uttalande gäller även transaktioner där ett företag utfärdar sina egetkapitalinstrument för att förvärva varor eller tjänster från icke-anställda. Dessa transaktioner måste redovisas baserat på det verkliga värdet av erhållet vederlag eller det verkliga värdet av de emitterade egna instrumenten, vilket är mer tillförlitligt mätbart. Redovisning för utdelning av aktiebaserad ersättning till anställda I denna uttalande definieras en verkligt värdebaserad metod för redovisning av ett personaloptionsoption eller liknande egetkapitalinstrument och uppmuntrar alla enheter att anta denna metod för redovisning av samtliga deras personalutbetalningsplaner. Det gör det också möjligt för ett företag att fortsätta att mäta kompensationskostnaden för de planerna som använder den inbördes värdesbaserade bokföringsmetoden som föreskrivs i APB: s yttrande nr 25, Redovisning för aktier som är utställda till anställda. Den verkliga värderingsbaserade metoden är att föredra framför Metod 25-metoden för att motivera en förändring av redovisningsprincipen enligt APB-yttrande nr 20, Redovisningsändringar. Enheter som väljer att förbli med bokföringen i yttrande 25 måste göra proforma upplysningar om nettoresultat och, om de presenteras, vinst per aktie, som om den verkliga värderingsbaserade bokföringsmetoden som definieras i denna uttalande hade tillämpats. Under den verkliga värderingsmetoden mäts kompensationskostnaden vid tilldelningsdatumet baserat på priset på tilldelningen och redovisas över tjänsteperioden, vilket vanligtvis är intjänandeperioden. Enligt den inhemska värderingsbaserade metoden är ersättningskostnaden det eventuella överskottet av det börsnoterade marknadspriset på beståndet vid tilldelningsdatum eller annan mätdatum över det belopp som en anställd måste betala för att förvärva beståndet. De flesta optionsprogram för fastighetsoptioner - den vanligaste typen av aktiekompensationsplan - har inget inneboende värde vid tidpunkten för tilldelningen, och enligt yttrande 25 redovisas ingen kompensationskostnad för dem. Kompensationskostnaden redovisas för andra typer av aktiebaserade kompensationsplaner enligt yttrande 25, inklusive planer med variabla, vanligtvis prestationsbaserade funktioner. Aktiekompensationsutmärkelser som krävs för avveckling genom emission av egetkapitalinstrument Till aktieoptioner bestäms verkligt värde med hjälp av en optionsprissättningsmodell som tar hänsyn till aktiekursen vid tilldelningsdatumet, lösenpriset, alternativets förväntade livslängd, volatiliteten av den underliggande aktien och de förväntade utdelningarna på den och den riskfria räntan över den förväntade livslängden för optionen. Icke-offentliga enheter är tillåtna att utesluta volatilitetsfaktorn vid uppskattning av värdet på deras optionsrätter, vilket resulterar i mätning till lägsta värde. Verkligt värde på en option som beräknas vid tilldelningsdagen justeras inte senare för förändringar i priset på det underliggande beståndet eller dess volatilitet, optionens livslängd, utdelning på aktierna eller den riskfria räntan. Verkligt värde för en andel av icke-växtbeståndet (vanligtvis kallad begränsad lager) som tilldelas en anställd, mäts till marknadspriset för en andel av ett fritt lager på bidragsdatumet, om inte en begränsning kommer att införas efter att arbetstagaren har en innehav Rätt till det, i vilket fall verkligt värde beräknas med hänsyn till denna begränsning. Anställningsaktieinköp En anställningsbeställningsplan som gör det möjligt för anställda att köpa aktier till en rabatt från marknadspriset är inte kompensation om det uppfyller tre villkor: a) Rabatten är relativt liten (5 procent eller mindre uppfyller detta villkor automatiskt, även om i vissa fall kan en större rabatt också vara motiverad som icke-kompensatorisk), (b) väsentligen alla heltidsanställda kan delta på ett rättvist sätt, och (c) planen innehåller inga alternativfunktioner som att tillåta den anställde att köpa aktierna i fast rabatt från det lägsta av marknadspriset vid tilldelningsdatum eller inköpsdatum. Aktiekompensationsutmärkelser som måste lösas genom att betala kontant Några aktiebaserade ersättningsplaner kräver att en arbetsgivare betalar en anställd, antingen på begäran eller vid ett visst datum, ett kontantbelopp som bestäms av ökningen av arbetsgivarens aktiekurs från en viss nivå. Företaget måste mäta kompensationskostnaden för den tilldelningen i beloppet av förändringarna i aktiekursen under de perioder då förändringarna inträffar. Denna uttalande kräver att en arbetsgivares finansiella rapporter innehåller vissa uppgifter om aktiebaserade ersättningsarrangemang för anställda oavsett vilken metod som används för att redovisa dem. De proforma belopp som måste anges av en arbetsgivare som fortsätter att tillämpa redovisningsbestämmelserna i yttrande 25 kommer att återspegla skillnaden mellan ersättningskostnader, om sådana ingår i nettoresultatet och den därmed sammanhängande kostnaden mätt med den verkliga värderingsbaserade metoden som definieras i detta Redogörelse, inklusive eventuella skatteeffekter, som skulle ha redovisats i resultaträkningen om värderingsbaserad metod hade använts. De nödvändiga proforma beloppen kommer inte att återspegla andra justeringar av redovisad nettoresultat eller, om det presenteras, vinst per aktie. Effektdatum och övergång Bokföringsbehovet i denna uttalande gäller för transaktioner som ingåtts under räkenskapsår som börjar efter den 15 december 1995, även om de kan antas vid utfärdande. Upplysningskraven i denna uttalande gäller för bokslut för räkenskapsår som börjar efter den 15 december 1995 eller för ett tidigare räkenskapsår för vilket denna uttalande ursprungligen antogs för att redovisa ersättningskostnaden. Proforma upplysningar som krävs för enheter som väljer att fortsätta att mäta kompensationskostnaden med yttrande 25 måste inkludera effekterna av alla utmärkelser som beviljats ​​under räkenskapsår som börjar efter den 15 december 1994. Proforma upplysningar om utmärkelser som beviljats ​​under det första räkenskapsåret som börjar efter december 15, 1994, behöver inte ingå i bokslutet för det räkenskapsåret, men ska presenteras senare när finansiella rapporter för det räkenskapsåret presenteras för jämförande ändamål med finansiella rapporter för ett senare räkenskapsår. REFERENCE LIBRARY